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大和：保持九龙仓置业（01997）目标价50.2港元 “购入”评级 大和目前保持九龙仓置业（01997）目标价50.2港元以及“购入”评级。 大和公开发表研究报告称之为,九龙仓置业上半年基础性业务净利润同比暴跌26%至38.44亿元,主要由于零售租金收益同比暴跌27%。考虑到上半年 的宏观环境 的上行态势,大和指出公司 的业绩展现出依然体现出有公司股价 的潜在下行能力,这对于公司 的发展前景将产生受到影响。
目前大和保持该公司目标价50.2港元以及“购入”评级。 大和回应,该公司上半年零售收益同比暴跌27%实质上在大和 的预期范围之内,大和指出这指出仍有很多租户不愿对公司 的资产人组及目前香港展开长年仔细观察。对于香港 的零售商和业主而言,2004至2014年是 行业下行时期,大和指出2014至2017年 的行业调整及挑战对目前 的行业来说并不几乎是 坏事。
如果香港要沦为确实 的国际零售中心,其行业规模及水平必需与伦敦、巴黎或东京相若,这相当大程度上各不相同行业零售商及业主能否适应环境新的常态。 大和：予恒隆地产（00101）目标价26.4港元,申明“购入”评级 大和目前给与恒隆地产（00101）目标价26.4港元,申明“购入”评级。
大和公开发表研究报告称之为,恒隆地产上半年业绩与大和对该公司 的市场预期吻合,并体现出有内地市场需求 的强大声浪,由于目前公司每股派息保持在0.17元,连同公司正在渐渐恢复 的物业销售利润,预期公司未来几年派息能力将获得持续增长,故申明其“购入”评级,目标价26.4港元。 大和认为,在公共卫生事件 的负面影响下,上半年恒隆 的香港地区租金收益仅有同比暴跌5.3%,虽然预期香港零售物业 的租金水平无法在短期内完全恢复,但是 当恒隆完全恢复该公司物业销售利润 的快速增长之后,将可对冲其租金上行 的有利影响,目前公司坐落于香港 的两个开建项目以及坐落于内地市场 的四个服务式公寓总价值多达150亿元。 大和指出在恒隆于下半年没出售旗下资产 的情况下,公司今年每股盈利预测将减少24%。
然而在物业销售利润有可能完全恢复及内地物业租金收益持续增长 的受到影响下,大和将公司2021至2022年每股盈测下调0.3%。 富瑞：下调百威亚太（01876）目标价至32港元,予“购入”评级 富瑞目前将百威亚太（01876）目标价由30港元下调至32港元,不予“购入”评级。
富瑞公开发表研究报告称之为,百威亚太第二季度业绩高于市场预期,主要归功于内地市场销量 的回落。富瑞指出,随着餐厅及夜场分销渠道市场需求 的回落,公司EBITDA将在第三季度完全恢复相反快速增长。 百威亚太回应,目前公司旗下 的零售、餐厅及夜场分销渠道 的市场需求已超过公共卫生事件前水平 的100%、90%及80%；而目前啤酒长时间交易渠道 的流量仍低于正常水平,但公司预计下半年这种有利 的趋势将不会获得持续改善。 富瑞认为公司从上半年开始减少了对零售和电商渠道 的营销投资,预计这些投资将在短期内逐步获得成果。
目前富瑞将公司2020-21年 的盈利预测下调2-3%,以体现对该公司利润率完全恢复前景 的寄予厚望。 野村：下调中国建材（03323）目标价至14.4港元,予“购入”评级 野村目前将中国建材（03323）目标价由11.5港元下调至14.4港元,不予“购入”评级。
野村公开发表研究报告称之为,虽然野村将中国建材今年 的水泥交付给增长率由上升4%下调至上升5%,但却下调其盈利预测2%,以体现目前较低 的煤价和融资成本环境 的受到影响因素。野村预期,由于中国建材持续减少资本杠杆以及早前公司发布 的水泥资产重组计划,都将造就公司未来几年盈利 的下降,而公司估值也将取得市场 的新的评估。
野村目前根据公司近期 的现金流情况和加权平均资本模型（WACC） 预测并升至该公司目标价至14.4港元。 野村坚信,中国建材仍有相当大 的减少营运成本开支 的空间,而当前水泥价格 的下降也体现出有华南水灾对目前市场 的负面影响早已开始弱化。
瑞信：予龙源电力（00916）目标价6港元,申明“跑完输掉大市”评级 瑞信目前给与龙源电力（00916）目标价6港元,申明“跑完输掉大市”评级。 瑞信公开发表研究报告称之为,龙源电力昨日股价（7月30日）下跌13%,瑞信指出有可能是 受到市场预期再生能源补贴政策 的受到影响所推展。 瑞信回应,有报导称之为中国风能协会方面建议中央政府考虑到发售涉及债券,以解决问题再生能源补贴延后缴纳 的问题。
目前瑞信坚信当前龙源 的风险报酬依然正处于不利地位,还包括潜在私有化和补贴缴纳高于预期 的受到影响因素不存在,而且公司估值对于投资者而言具备吸引力,目前公司估值相等于今年预测市账率 的0.7倍,近高于历史平均值 的0.9倍。 瑞信目前申明龙源电力“跑完输掉大市”评级,目标价6港元。 大摩：下调新高教集团（02001）目标价至6.4港元,保持“增持”评级 摩根士丹利目前将新高教集团（02001）目标价由5.6港元下调至6.4港元,保持其“增持”评级。
大摩公开发表研究报告称之为,新高教集团以1.52亿元人民币 的价格增持广西学校39% 的股权,股权比例减至90%,该学校目前有多达1万名在校学生,大摩预期该股权交易对公司2021年调整后净利润产生大约2% 的下跌受到影响。公司现在于是以计划更进一步改建广西校区,该项目目前正在等候政府批准后。 大摩指出,此次并购与公司执着内驱快速增长 的战略完全一致,新的高教公司透漏目前收购公司 的市场估值很高,公司未来仍不会在内地西南地区寻找机会,同时考虑到在广东及四川地区创建民办高校。
目前大摩将公司2021及2022年 的每股盈利预测提升2%,以体现此次并购 的受到影响,目标价由5.6港元下调至6.4港元,评级为“增持”。 美银美林：下调渣打集团（02888）目标价至56.34港元,保持“购入”评级 美银美林目前将渣打集团（02888）目标价由52.97港元下调至56.34港元,保持其“购入”评级。 美银美林公开发表研究报告称之为,渣打集团第二季度业绩展现出好于市场预期,在收益、成本、拨备及资本等方面皆获得出色展现出。
如果不考虑到目前债务估值调整产生 的影响,第二季度公司营收约39亿美元,如果按固定汇率计算出来则同比快速增长4%。公司第二季度成本开支为23.6亿美元,环比持平,为长期以来 的低位水平。
目前美银美林下调渣打今年税前盈利预测5%,目标价自52.97港元下调至56.34港元,保持“购入”评级。 美银美林认为,渣打集团普通一级股权比率超过14.3%,已远超过市场对该数据指标预期70%,此上升幅度相等于比市场预期多出19亿美元 的可分配资本,为该公司市值 的10%以上。该季度公司业绩展现出实质上体现了来自英国政府方面 的股息禁令对于公司 的负面影响完全可以忽略不计,同时公司 的业绩也正在急剧衰退。
小摩：下调李宁（02331）目标价至30港元,保持“增持”评级 摩根大通目前将李宁（02331）目标价由28.8港元下调至30港元,保持其“增持”评级。 小摩公开发表研究报告称之为,李宁预计将于8月14日发布今年上半年业绩,预期公司销售额不会同比暴跌4%,核心净利润则预计快速增长2%。 小摩指出,由于公共卫生事件 的负面影响,公司线下零售渠道收益将有严重暴跌,但零售渠道收益 的暴跌风险可被电商销售 的业绩快速增长所对冲。
如果不考虑到去年同期 的重复使用收益 的2.34亿元人民币,预期公司 的持续利润率可同比下跌0.6个百分点,主要催化剂因素还包括定价能力 的下跌以及毛利率仅有同比暴跌0.4个百分点等；都将促成对公司利润 的下降前景产生受到影响。 小摩目前下调李宁股份目标价,由28.8港元升到30港元,评级保持“增持”评级,目前小摩指出公司预计可以达成协议今年利润率10%至10.5% 的既定目标,不过为体现公共卫生事件 的负面影响,小摩目前分别将其今年至2022年 的盈利预测上调8%、4%及2%。
瑞银：下调安踏体育（02020）目标价至84.92港元,保持“购入”评级 瑞银目前将安踏体育（02020）目标价由69港元下调至84.92港元,保持其“购入”评级。 瑞银公开发表研究报告称之为,虽然市场对安踏体育 的未来市场前景深感忧虑,但瑞银目前对公司旗下 的Fila品牌 的增长势头充满信心,保持“购入”评级。 瑞银认为,根据安踏近期公布 的公告,公司目前上调下半年快速增长目标；而市场已体现出有目前Fila库存水平较高、商品优惠以及Amer亏损等负面消息。
但瑞银指出商品 的优惠没伤害到Fila 的品牌形象,因为目前市场上各大品牌都在公共卫生事件 的背景下发售广告宣传优惠,至于Fila存货数量是 销售比率 的8倍,瑞银则坚信是 该项数据有滞后性,没能体现该品牌目前近期 的存货水平；而Amer 的亏损程度则与去年持平。 瑞银认为,安踏现在 的估值为2021及2022年市盈率 的22倍及18倍,高于全球同行业2021年市盈率 的23倍水平,瑞银预计公司下半年销售可稳步增长,再加Fila库存水平 的上升,瑞银指出以上因素将沦为安踏股价 的催化剂,因此对其市场衰退所持悲观态度,下调目标价由原本69港元至84.92港元。 瑞银：下调ASM太平洋（00522）目标价至90港元,保持“中性”评级 瑞银目前将ASM太平洋（00522）目标价由75港元下调至90港元,保持其“中性”评级。
瑞银公开发表研究报告称之为ASM太平洋今年第二季度收益为5.57亿美元,净利润为3.65亿港元,合乎瑞银对于该公司 的业绩预期。 瑞银回应,由于当前宏观经济环境前景并不明朗,公司目前没就今年第三季度 的订单数额做出提示,瑞银预计公司第三季度收益将环比暴跌7%,而市场对其预测为快速增长3%。由于汽车行业以及涉及汽车技术工业对表面贴焊技术（SMT） 的市场需求一般来说领先半个周期,再加苹果公司有可能会按照预期升级SMT,因此估算公司今年下半年展现出或将出上行态势。
瑞银分别上调ASM太平洋今明两年每股盈利预测3%及2%,至3.67元及5.86元,投资评级保持“中性”,目标价由75港元升到90港元。该行指出,公司新的正式成立 的合资公司将对公司多方面业务有所提高,还包括使公司在目前 的中国市场定位更为明晰等。
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